Các nhà đầu tư ETH có lẽ thất vọng khi giá giảm 12,5% trong ba tuần qua, nhưng liệu xem xét sâu hơn dữ liệu của tài sản này có mang lại nhiều hy vọng hơn không?
Biểu đồ giá ETH 4 giờ | Nguồn: Tradingview
Một phần của điều chỉnh gần đây có thể là do kịch bản kinh tế vĩ mô, khi thị trường không còn dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) sẽ giảm lãi suất vào tháng 3. Mặc dù vậy, phí chênh lệch hợp đồng tương lai ETH đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng, khiến các trader suy đoán có điều gì khác đang gây áp lực lên giá ETH.
Vào ngày 1/2, nhà phát triển cốt lõi Ethereum Tim Beiko thông báo các thử nghiệm nâng cấp mạng Ethereum gần đây đã thành công. Hard fork Dencun sẽ giới thiệu tính năng proto-danksharding, nhằm giảm chi phí cho các giải pháp mở rộng rollup. Các nhà phân tích hy vọng mainnet sẽ kích hoạt vào tháng 3, mặc dù Ethereum Foundation chưa công bố thời hạn chính thức.
Về tầm quan trọng của các giải pháp layer 2, chỉ bốn mạng hàng đầu Arbitrum, Optimism, Manta và Base nắm giữ tổng giá trị khóa (TVL) là 4,2 tỷ đô la, vượt 3,5 tỷ đô la tiền gửi vào hợp đồng thông minh của BNB Chain, theo DefiLlama. Đáng kể hơn, trong tuần qua, các rollup Ethereum đã xử lý số giao dịch mỗi ngày nhiều hơn 4,2 lần so với mainnet, theo báo cáo của L2Beat.
Phí chênh lệch hàng năm của hợp đồng tương lai ETH 1 tháng | Nguồn: Laevitas
Dữ liệu tiết lộ rằng phí chênh lệch hợp đồng tương lai ETH có xu hướng giảm kể từ ngày 2/1, nhưng vẫn trên ngưỡng 10% cho đến ngày 23/1. Điều thú vị là giá ETH giảm khiêm tốn 2,2% trong khoảng thời gian từ ngày 2/1 đến ngày 2/2 và đạt đỉnh 2.715 đô la vào ngày 12/1 do FOMO khi ra mắt quỹ Bitcoin ETF giao ngay. Về bản chất, mức phí chênh lệch trung lập 7% hiện tại đối với hợp đồng tương lai ETH có thể là do kỳ vọng về giá quá mức trên thị trường tiền điện tử.
Để so sánh, lần cuối cùng hợp đồng tương lai ETH đạt 7% là vào ngày 4/11/2023, khi giá ETH đạt 1.860 đô la. Hơn nữa, dữ liệu lịch sử ghi nhận 110 ngày giao dịch dưới ngưỡng kháng cự 1.900 đô la, chứng minh cho tình trạng thiếu tự tin vào thời điểm đó. Tuy nhiên, những người đã can đảm đặt cược tăng giá vào tháng 11/2023 được đền đáp khi giá ETH tăng 21,5% từ 1.850 lên 2.250 đô la trong vòng 30 ngày. Do đó, tình trạng thiếu hứng thú Long đòn bẩy không nhất thiết hàm ý biến động giá tiêu cực sắp xảy ra.
Độ lệch delta 25% của quyền chọn ETH 2 tháng | Nguồn: Laevitas
Lưu ý, các quyền chọn ETH nghiêng về ngưỡng tăng -7% vào ngày 31/1 nhưng nhanh chóng quay trở lại mức trung lập. Trên thực tế, lần cuối cùng độ lệch delta 25% của ETH giữ phạm vi tăng giá lâu hơn 24 giờ là vào ngày 4/12/2023, sau khi giá di chuyển từ 1.560 lên 2.250 đô la trong 7 tuần. Do đó, chỉ báo quyền chọn trung lập hiện tại phản ánh sự thiếu rõ ràng hơn là sự nghi ngờ về tiềm năng giá của ETH.
Phe bò đang chú ý đến khả năng được chấp thuận quỹ Ethereum ETF giao ngay. Vào ngày 24/1, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã trì hoãn quyết định về đề xuất của BlackRock. Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg ETF mong đợi quyết định cuối cùng từ SEC trước ngày 23/5, đặt tỷ lệ chấp thuận ở mức 70%. Với chất xúc tác này và các ví dụ lịch sử, giảm phí chênh lệch hợp đồng tương lai của ETH xuống 7% không nên được hiểu là dấu hiệu của xu hướng giảm giá.
Credit: Đình ĐÌnh
Biểu đồ giá ETH 4 giờ | Nguồn: Tradingview
Một phần của điều chỉnh gần đây có thể là do kịch bản kinh tế vĩ mô, khi thị trường không còn dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) sẽ giảm lãi suất vào tháng 3. Mặc dù vậy, phí chênh lệch hợp đồng tương lai ETH đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng, khiến các trader suy đoán có điều gì khác đang gây áp lực lên giá ETH.
Nâng cấp Ethereum Dencun có thể mang lại động lực giá tích cực
Phí gas cao của mạng Ethereum thường xuyên gây khó chịu cho các trader và nhà đầu tư, đồng thời tạo ra áp lực đáng kể để cạnh tranh với các blockchain tập trung vào khả năng mở rộng, chẳng hạn như BNB Chain, Solana và Avalanche. Bất chấp sự khác biệt về phân cấp giữa các mạng, trải nghiệm người dùng của các giải pháp layer 1 nhìn chung thuận tiện hơn. Do đó, chi phí có liên quan của các giải pháp mở rộng Ethereum rất lớn.Vào ngày 1/2, nhà phát triển cốt lõi Ethereum Tim Beiko thông báo các thử nghiệm nâng cấp mạng Ethereum gần đây đã thành công. Hard fork Dencun sẽ giới thiệu tính năng proto-danksharding, nhằm giảm chi phí cho các giải pháp mở rộng rollup. Các nhà phân tích hy vọng mainnet sẽ kích hoạt vào tháng 3, mặc dù Ethereum Foundation chưa công bố thời hạn chính thức.
Về tầm quan trọng của các giải pháp layer 2, chỉ bốn mạng hàng đầu Arbitrum, Optimism, Manta và Base nắm giữ tổng giá trị khóa (TVL) là 4,2 tỷ đô la, vượt 3,5 tỷ đô la tiền gửi vào hợp đồng thông minh của BNB Chain, theo DefiLlama. Đáng kể hơn, trong tuần qua, các rollup Ethereum đã xử lý số giao dịch mỗi ngày nhiều hơn 4,2 lần so với mainnet, theo báo cáo của L2Beat.
Nhu cầu về các vị thế đòn bẩy ETH tăng giá đã giảm
Các trader chuyên nghiệp ưa chuộng hợp đồng tương lai hàng tháng do không có funding rate. Ở các thị trường trung lập, những công cụ này giao dịch với mức phí chênh lệch từ 5% đến 10% để kéo dài thời gian thanh toán.Phí chênh lệch hàng năm của hợp đồng tương lai ETH 1 tháng | Nguồn: Laevitas
Dữ liệu tiết lộ rằng phí chênh lệch hợp đồng tương lai ETH có xu hướng giảm kể từ ngày 2/1, nhưng vẫn trên ngưỡng 10% cho đến ngày 23/1. Điều thú vị là giá ETH giảm khiêm tốn 2,2% trong khoảng thời gian từ ngày 2/1 đến ngày 2/2 và đạt đỉnh 2.715 đô la vào ngày 12/1 do FOMO khi ra mắt quỹ Bitcoin ETF giao ngay. Về bản chất, mức phí chênh lệch trung lập 7% hiện tại đối với hợp đồng tương lai ETH có thể là do kỳ vọng về giá quá mức trên thị trường tiền điện tử.
Để so sánh, lần cuối cùng hợp đồng tương lai ETH đạt 7% là vào ngày 4/11/2023, khi giá ETH đạt 1.860 đô la. Hơn nữa, dữ liệu lịch sử ghi nhận 110 ngày giao dịch dưới ngưỡng kháng cự 1.900 đô la, chứng minh cho tình trạng thiếu tự tin vào thời điểm đó. Tuy nhiên, những người đã can đảm đặt cược tăng giá vào tháng 11/2023 được đền đáp khi giá ETH tăng 21,5% từ 1.850 lên 2.250 đô la trong vòng 30 ngày. Do đó, tình trạng thiếu hứng thú Long đòn bẩy không nhất thiết hàm ý biến động giá tiêu cực sắp xảy ra.
Thị trường quyền chọn ETH phản ánh sự thiếu rõ ràng về giá ETH
Để loại trừ các yếu tố bên ngoài có thể chỉ ảnh hưởng đến hợp đồng tương lai ETH, nên phân tích thị trường quyền chọn. Độ lệch delta 25% có thể đánh giá liệu việc bị từ chối ở mức 2.600 đô la vào ngày 11/1 có khiến các nhà đầu tư kém lạc quan hơn hay không. Nói tóm lại, nếu các trader mong đợi giá ETH giảm, chỉ số độ lệch sẽ tăng trên 7%, trong khi các giai đoạn hưng phấn thường có độ lệch -7%.Độ lệch delta 25% của quyền chọn ETH 2 tháng | Nguồn: Laevitas
Lưu ý, các quyền chọn ETH nghiêng về ngưỡng tăng -7% vào ngày 31/1 nhưng nhanh chóng quay trở lại mức trung lập. Trên thực tế, lần cuối cùng độ lệch delta 25% của ETH giữ phạm vi tăng giá lâu hơn 24 giờ là vào ngày 4/12/2023, sau khi giá di chuyển từ 1.560 lên 2.250 đô la trong 7 tuần. Do đó, chỉ báo quyền chọn trung lập hiện tại phản ánh sự thiếu rõ ràng hơn là sự nghi ngờ về tiềm năng giá của ETH.
Phe bò đang chú ý đến khả năng được chấp thuận quỹ Ethereum ETF giao ngay. Vào ngày 24/1, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã trì hoãn quyết định về đề xuất của BlackRock. Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg ETF mong đợi quyết định cuối cùng từ SEC trước ngày 23/5, đặt tỷ lệ chấp thuận ở mức 70%. Với chất xúc tác này và các ví dụ lịch sử, giảm phí chênh lệch hợp đồng tương lai của ETH xuống 7% không nên được hiểu là dấu hiệu của xu hướng giảm giá.
Credit: Đình ĐÌnh
