Theo các nhà phân tích của JPMorgan, động thái gia tăng gần đây của Bitcoin và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư tổ chức đầu cơ và bán lẻ mua cả hợp đồng tương lai vàng và Bitcoin thay vì nhà đầu tư chuyển từ vàng sang BTC.
Kể từ khi ra mắt vào đầu năm nay, các quỹ Bitcoin ETF giao ngay đã chứng kiến dòng vốn chảy vào lớn, trong khi các quỹ ETF vàng lại có dòng vốn chảy ra. Điều này dẫn đến cách giải thích chung rằng nhà đầu tư đang chuyển từ vàng sang Bitcoin, nhưng thực tế không phải vậy theo các nhà phân tích của JPMorgan do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu. Trong một báo cáo hôm thứ 5, các nhà phân tích cho biết, thay vào đó, nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức đã mua cả hợp đồng tương lai vàng và Bitcoin, dẫn đến phục hồi.
“Ngoài các nhà đầu tư bán lẻ, nhà đầu tư tổ chức đầu cơ như quỹ phòng hộ, bao gồm cả các trader theo động lực như cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA), dường như cũng đã tuyên truyền đà tăng bằng cách mua cả vàng và hợp đồng tương lai Bitcoin kể từ tháng 2, thậm chí có lẽ còn mạnh hơn cả các nhà đầu tư bán lẻ”.
Các nhà phân tích cho biết, các chỉ báo vị thế tương lai của JPMorgan cũng ngụ ý “gia tăng vị thế mạnh mẽ kể từ tháng 2”, lên tới 7 tỷ đô la hợp đồng tương lai Bitcoin và 30 tỷ đô la hợp đồng tương lai vàng. Họ gán điều này chủ yếu cho các trader theo động lực.
Hơn nữa, các nhà đầu tư ETF vàng không chuyển sang Bitcoin ETF vì trên thực tế họ đã mua nhiều vàng hơn nhưng dưới dạng thỏi và đồng xu.
Các nhà phân tích cho biết:
“Xu hướng dòng tiền chảy ra khỏi ETF vàng này không phản ánh tâm lý ác cảm với vàng của các nhà đầu tư tư nhân như cá nhân và văn phòng gia đình, mà là một sự chuyển đổi công cụ từ ETF vàng vật chất sang vàng miếng và tiền xu. Quyền riêng tư và tính hữu hình đã trở thành những cân nhắc quan trọng hơn đối với các nhà đầu tư tư nhân kể từ sau đại dịch và các quỹ ETF vàng vật chất gặp bất lợi về mặt này so với việc nắm giữ vàng miếng và đồng xu”.
Các nhà phân tích lưu ý rằng trong khi tránh xa các quỹ ETF vàng, những nhà đầu tư tư nhân này đã mua vàng miếng và đồng xu “một cách khá mạnh mẽ và ổn định kể từ sau đại dịch”, đồng thời cho biết thêm rằng những giao dịch mua này thậm chí còn vượt xa hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương.
“Các sàn giao dịch đã chứng kiến dòng Bitcoin tích lũy chảy ra khoảng 7 tỷ đô la kể từ khi ra mắt quỹ Bitcoin ETF giao ngay vào tháng 1. Nói cách khác, nhiều khả năng dòng tiền ròng từ các nhà đầu tư bán lẻ vào các quỹ ETF mới được tạo ra sẽ đạt gần 2 tỷ đô la hơn là 9 tỷ đô la”.
“Chúng tôi tin rằng kế hoạch mua Bitcoin được tài trợ bằng nợ của MicroStrategy sẽ bổ sung thêm đòn bẩy và thổi phồng cho đợt tăng giá tiền điện tử hiện tại, đồng thời làm tăng nguy cơ giảm đòn bẩy nghiêm trọng hơn trong một đợt suy thoái tiềm ẩn trong tương lai”.
Kể từ khi ra mắt vào đầu năm nay, các quỹ Bitcoin ETF giao ngay đã chứng kiến dòng vốn chảy vào lớn, trong khi các quỹ ETF vàng lại có dòng vốn chảy ra. Điều này dẫn đến cách giải thích chung rằng nhà đầu tư đang chuyển từ vàng sang Bitcoin, nhưng thực tế không phải vậy theo các nhà phân tích của JPMorgan do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu. Trong một báo cáo hôm thứ 5, các nhà phân tích cho biết, thay vào đó, nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức đã mua cả hợp đồng tương lai vàng và Bitcoin, dẫn đến phục hồi.
“Ngoài các nhà đầu tư bán lẻ, nhà đầu tư tổ chức đầu cơ như quỹ phòng hộ, bao gồm cả các trader theo động lực như cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA), dường như cũng đã tuyên truyền đà tăng bằng cách mua cả vàng và hợp đồng tương lai Bitcoin kể từ tháng 2, thậm chí có lẽ còn mạnh hơn cả các nhà đầu tư bán lẻ”.
Các nhà phân tích cho biết, các chỉ báo vị thế tương lai của JPMorgan cũng ngụ ý “gia tăng vị thế mạnh mẽ kể từ tháng 2”, lên tới 7 tỷ đô la hợp đồng tương lai Bitcoin và 30 tỷ đô la hợp đồng tương lai vàng. Họ gán điều này chủ yếu cho các trader theo động lực.
ETF vàng ghi nhận dòng tiền chảy ra: Không phải hiện tượng mới
Các nhà phân tích của JPMorgan lưu ý dòng tiền chảy ra từ ETF vàng không phải là hiện tượng mới phát sinh trong năm nay do sự kiện ra mắt Bitcoin ETF giao ngay. Thay vào đó, “nó đã diễn ra trong 4 năm qua kể từ đại dịch,” họ nói.Hơn nữa, các nhà đầu tư ETF vàng không chuyển sang Bitcoin ETF vì trên thực tế họ đã mua nhiều vàng hơn nhưng dưới dạng thỏi và đồng xu.
Các nhà phân tích cho biết:
“Xu hướng dòng tiền chảy ra khỏi ETF vàng này không phản ánh tâm lý ác cảm với vàng của các nhà đầu tư tư nhân như cá nhân và văn phòng gia đình, mà là một sự chuyển đổi công cụ từ ETF vàng vật chất sang vàng miếng và tiền xu. Quyền riêng tư và tính hữu hình đã trở thành những cân nhắc quan trọng hơn đối với các nhà đầu tư tư nhân kể từ sau đại dịch và các quỹ ETF vàng vật chất gặp bất lợi về mặt này so với việc nắm giữ vàng miếng và đồng xu”.
Các nhà phân tích lưu ý rằng trong khi tránh xa các quỹ ETF vàng, những nhà đầu tư tư nhân này đã mua vàng miếng và đồng xu “một cách khá mạnh mẽ và ổn định kể từ sau đại dịch”, đồng thời cho biết thêm rằng những giao dịch mua này thậm chí còn vượt xa hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương.
Bitcoin ETF giao ngay
Đối với dòng vốn chảy vào Bitcoin ETF giao ngay, các nhà phân tích nhắc lại rằng đây chủ yếu là thay đổi vốn luân chuyển từ các địa điểm tiền điện tử hiện có như sàn giao dịch. Họ cho biết dòng ra Bitcoin gần đây từ các sàn giao dịch đã chứng thực quan điểm này.“Các sàn giao dịch đã chứng kiến dòng Bitcoin tích lũy chảy ra khoảng 7 tỷ đô la kể từ khi ra mắt quỹ Bitcoin ETF giao ngay vào tháng 1. Nói cách khác, nhiều khả năng dòng tiền ròng từ các nhà đầu tư bán lẻ vào các quỹ ETF mới được tạo ra sẽ đạt gần 2 tỷ đô la hơn là 9 tỷ đô la”.
JPMorgan nói về tình hình nắm giữ Bitcoin của MicroStrategy
Theo các nhà phân tích của JPMorgan, các hoạt động mua Bitcoin khổng lồ gần đây của MicroStrategy cũng đã khuếch đại đợt tăng giá tiền điện tử trong năm nay. Công ty của Michael Saylor dường như đang chuyển thành một công ty đặt cược có đòn bẩy vào BTC bằng cách mua tiền điện tử này thông qua việc bán trái phiếu có thể chuyển đổi. Theo các nhà phân tích, cách tiếp cận đó có nhiều rủi ro.“Chúng tôi tin rằng kế hoạch mua Bitcoin được tài trợ bằng nợ của MicroStrategy sẽ bổ sung thêm đòn bẩy và thổi phồng cho đợt tăng giá tiền điện tử hiện tại, đồng thời làm tăng nguy cơ giảm đòn bẩy nghiêm trọng hơn trong một đợt suy thoái tiềm ẩn trong tương lai”.
